Midland, MI - April 28, 2005

1^er trimestre 2005 en bref

• Le chiffre d'affaires au titre du 1er trimestre 2005 ressort à 11,7 milliards $, soit un troisième record trimestriel consécutif correspondant à une progression de 25 % par rapport à la même période l'an passé.
   
• Le bénéfice par action de 1,39 $ marque un nouveau record trimestriel avec une hausse de 175 % par rapport à son niveau du premier trimestre 2004 (0,50 $).

Analyse

" Les déterminants industriels fondamentaux restent solides dans tous les secteurs d'activités et sur toutes les zones géographiques, explique Pedro Reinhard, executive vice president et chief financial officer. La reprise se poursuit pour nos activités de base. Nos activités Performance enregistrent, quant à elles, une hausse importante de leurs bénéfices, preuve que nos efforts continus en matière de maîtrise des dépenses et de gestion des marges sont payants et que la diversité des activités et des zones d'implantation de Dow représente une force. "

	Trimestre clos le 31 mars
(En millions, sauf pour le bénéfice par action)	2005	2004
Chiffre d'affaires net	11.679 $	9.309 $
Bénéfice net	1.353 $3	469 $
Bénéfice par action ordinaire	1,39 $	0,50 $

Analyse des résultats du 1er trimestre

The Dow Chemical Company (NYSE: DOW) enregistre un chiffre d'affaires de 11,7 milliards $ au titre du premier trimestre 2005, soit un troisième record trimestriel consécutif correspondant à une progression de 25 % par rapport à la même période l'an passé.

Le bénéfice net passe de 469 millions $ au premier trimestre 2004 à 1,4 milliard $ et le bénéfice par action ressort à 1,39 $, contre 0,50 $ l'an passé. Ces deux résultats représentent une progression de 175 % par rapport à la même période en 2004 et correspondent à un nouveau record trimestriel pour l'entreprise. Le bénéfice par action enregistre un gain de 5 cents dû à la vente de 2,5 % de parts dans la coentreprise EQUATE(1).

Par rapport à la période équivalente en 2004, Dow a pu révisé ses prix à la hausse sur toutes les zones géographiques et dans presque tous ses secteur d'activités. Les volumes sont en recul de 1 %, du fait de la cession de certaines activités au cours de l'année 2004. Hormis les cessions, les volumes progressent de plus de 2 % par rapport au très bon premier trimestre de l'année dernière.

" Le trimestre a été exceptionnel pour Dow, fait remarquer J. Pedro Reinhard, executive vice president et chief financial officer. L'augmentation de nos prix, soutenue par l'importance des volumes, a permis un rétablissement de nos marges dans presque tous les secteurs d'activité, en dépit d'une hausse de plus d'un milliard de dollars (+30 %) des coûts énergétiques et du prix des matières premières.

" Les déterminants industriels fondamentaux restent solides dans tous les secteurs d'activités et sur toutes les zones géographiques, ajoute J.P. Reinhard. La reprise se poursuit pour nos activités de base. Nos activités Performance enregistrent, quant à elles, une hausse importante de leurs bénéfices, preuve que nos efforts continus en matière de maîtrise des dépenses et de gestion des marges sont payants et que la diversité des activités et des zones d'implantation de Dow représente une force. "

Pour le secteur Performance Plastics, le chiffre d'affaires du 1er trimestre s'élève à 2,7 milliards, soit une progression de 26 % par rapport à la même période l'année dernière, avec une croissance importante des bénéfices pour la plupart des secteurs. Les volumes augmentent de 1 % parallèlement à une hausse des prix de 25 %, notamment pour les secteurs Polyurethanes, Engineering Plastics et Epoxy Products and Intermediates. Pour le secteur Polyurethanes, la progression des volumes a été particulièrement marquée dans l'activité Thermoset Systems, du fait de la forte demande en mastics, adhésifs et applications pour le bâtiment en Asie Pacifique et en Amérique du Nord. Epoxy Products affiche une nette progression de son chiffre d'affaires toutes régions confondues, bien que la demande pour les stratifiés électrotechniques ait reculé du fait d'un ajustement des stocks chez nos clients. L'activité polycarbonate du secteur Engineering Plastics a vu la demande augmenter pour un grand nombre d'applications, notamment les supports optiques, les feuilles et le bâtiment, et les ventes de composés et d'alliages ont poursuivi leur progression grâce à la création de nouveaux produits par nos clients de l'industrie électronique. Le résultat d'exploitation EBIT(2) du secteur Performance Plastics ressort à 478 millions $, soit une progression de 150 % par rapport aux 191 millions $ affichés au même trimestre l'an passé.

Le secteur Performance Chemicals affiche au 1er trimestre un chiffre d'affaires de 2 milliards $, soit une progression de 25 % par rapport à la période équivalente en 2004. Cette progression a été rendue possible par la hausse des prix et par la constance des volumes par rapport aux niveaux élevés de l'an passé. Les bénéfices enregistrés par le secteur Acrylics and Oxide Derivatives au 1er trimestre sont en hausse de 50 % en comparaison de la même période en 2004, grâce notamment à une augmentation des prix sur toutes les zones géographiques. Pour Dow Latex, l'apathie relative des industries du papier et des revêtements de sol a été compensée par la forte progression des volumes enregistrée durant tout le trimestre par l'activité UCAR Emulsion Systems. Cette progression s'explique par une forte demande en Europe, Amérique du Nord et Amérique latine qui a permis un rétablissement des marges. Quant au secteur Specialty Chemicals, les produits à valeur ajoutée à destination des fabricants de produits d'hygiène et de produits ménagers ont fortement contribué aux bons résultats enregistrés ce trimestre. Le secteur Performance Chemicals affiche quant à lui un résultat d'exploitation EBIT de 394 millions $ au 1er trimestre, soit une progression de 175 % par rapport aux 142 millions $ enregistrés à la même période en 2004.

Le secteur Agricultural Sciences enregistre un chiffre d'affaires de 989 millions $ au titre du 1er trimestre 2005, soit une progression de 7 % par rapport à la même période en 2004 qui s'inscrit dans la lignée des performances record enregistrées ces huit derniers trimestres. Les volumes augmentent de 3 % par rapport aux niveaux élevés de l'année dernière, sous l'effet de l'Europe et de l'Amérique du Nord. Les prix enregistrent, quant à eux, une hausse de 4 %. Le secteur a bénéficié notamment de la demande forte en herbicides pour productions céréalières, de la progression des applications de florasulam en Europe ainsi que de la croissance forte enregistrée par les produits pour prés et pâturages en Amérique du Nord. Les activités de génétique végétale et de biotechnologie ont vu leurs bénéfices augmenter, sous l'effet de la production de maïs aux États-Unis, pays où les ventes d'insecticide Herculex I ont nettement progressé. Le résultat d'exploitation EBIT pour le secteur Agricultural Sciences ressort à 259 millions $, en augmentation de 12 % par apport à la même période l'an passé.

Le secteur Plastics enregistre un très bon premier trimestre, avec un chiffre d'affaires de 3 milliards $ en 2005, soit 35 % de progression par rapport aux 2,2 milliards $ en 2004. Bien que Dow ait enregistré une croissance solide pour ses trois polymères principaux par rapport à l'année dernière, les volumes pour l'ensemble du secteur accusent un recul du fait de la cession de l'activité PET/PTA de Dow lors de la création de la coentreprise Equipolymers au second trimestre 2004. Au plan mondial, la demande en polyéthylène ainsi qu'en polypropylène au 1er trimestre a progressé de 3 % par rapport à la période équivalente de l'année dernière. Dans le même temps, les volumes de polystyrène ont augmenté de 8 %. En tenant compte du gain réalisé lors de la cession de parts détenues dans la coentreprise EQUATE, le secteur Plastics affiche un résultat d'exploitation EBIT de 800 millions $ au 1er trimestre, soit une progression de 150 % par rapport aux 307 millions $ enregistrés à la même période en 2004.

Le secteur Chemicals enregistre une progression de 16 % de son chiffre d'affaires au 1er trimestre 2005 par rapport à la même période en 2004, passant de 1,3 milliards $ à 1,5 milliards. Alors que les prix augmentent de 30 %, les volumes reculent de 14 % ; ceci s'explique par la cession d'actifs lors de la création de la coentreprise MEGlobal au second trimestre 2004. L'activité Core Chemicals a bénéficié de hausses de prix importantes et a pu renforcer ses marges grâce à des volumes stables et à la solidité économique des industries du chlorure de vinyle monomère et de la soude caustique avec des niveaux d'activité élevés sur toutes les zones géographiques. La rentabilité de l'activité éthylène glycol se renforce grâce à une augmentation des prix de plus de 20 % par rapport au 1er trimestre 2004. Le résultat d'exploitation EBIT du secteur Chemicals ressort à 428 millions $ pour le 1er trimestre, soit une progression de près de 150 % par rapport aux 173 millions $ affichés à la même période l'an passé. Les résultats du trimestre comprennent un gain réalisé lors de la vente de parts dans la coentreprise EQUATE.

" En dépit d'un démarrage lent en 2005, explique P.J. Reinhard, le rythme s'est accéléré tout au long du trimestre et se confirme en avril. "

" La croissance mondiale se poursuit, les indicateurs d'une reprise de l'industrie à long terme restent forts et Dow récolte actuellement le fruit de la diversité de ses activités, de son implantation géographique équilibrée et de son engagement en matière de discipline financière au niveau de l'entreprise toute entière. Dans ce contexte de prix élevé et volatile des matières première et de l'énergie, Dow continuera de faire porter ses efforts sur la maîtrise des dépenses et la gestion des marges bénéficiaires afin de rétablir un niveau de marges suffisant au réinvestissement pour l'ensemble du portefeuille d'activités de l'entreprise. "

" Nous prévoyons que la progression des bénéfices en glissement annuel se poursuive tout au long de l'année 2005 ainsi qu'en 2006, conclut P.J. Reinhard. "

(1) Le bénéfice par action au titre du 1er trimestre 2005 comprend un gain de 5 cents par action réalisé lors de la cession de 2.5% de parts détenues dans la coentreprise EQUATE par Union Carbide Corporation, filiale à 100 % de Dow. Ce gain se traduit par un gain avant impôts de 29 millions $ pour le secteur Plastics et de 41 millions $ pour le secteur Chemicals.

(2) Bénéfices avant intérêts, impôts, et intérêts minoritaires (" EBIT "). Le rapprochement de l'EBIT et du " revenu net disponible aux actionnaires ordinaires " est réalisé sur la base du tableau présentant les secteurs d'activités et les zones géographiques.

Prochaines émissions diffusées sur Internet

• Dow diffusera en direct sur Internet la téléconférence de présentation aux investisseurs des résultats de l'entreprise au premier trimestre. Cette discussion, qui portera notamment sur les résultats et des perspectives, pourra être suivie sur www.dow.com aujourd'hui à 10 heures (heures de Midland).
   
• Dow diffusera en direct sur Internet (www.dow.com ) l'Assemblée générale annuelle de ses actionnaires le jeudi 12 mai à 14 heures (heure de Midland).

About Dow
Dow, entreprise leader dans les domaines de la science et de la technologie, propose des services et produits novateurs dans les domaines de la chimie, de la plasturgie et de l'agriculture pour de nombreux secteurs clés de la grande consommation. Avec un chiffre d'affaires annuel de 40 milliards de dollars U.S., Dow répond aux besoins de ses clients dans plus de 175 pays. L'entreprise est présente sur un grand nombre de marchés essentiels au progrès (alimentation, transport, santé et médecine, hygiène, entretien ménager, bâtiment et génie civil, etc.) et les quelque 43 000 collaborateurs de Dow s'efforcent constamment de concilier responsabilités économiques, écologiques et sociales. Sauf indication contraire, les termes " Dow " ou " l'entreprise " font référence à The Dow Chemical Company et à ses filiales consolidées.

Note : Les énoncés prospectifs contenus dans ce document sont assujettis à des risques, incertitudes et autres facteurs susceptibles d'influer sur les activités d'exploitation, les marchés, les produits, les services et les prix de l'entreprise. Ces facteurs sont exposés dans les prospectus déposés auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission). Les risques et incertitudes comprennent notamment, sans que ce soit limitatif, des facteurs économiques, concurrentiels, juridiques, gouvernementaux et technologiques. Il n'existe donc aucune garantie que les prévisions de l'entreprise s'avèreront exactes. L'entreprise ne se considère pas tenue de mettre à jour les énoncés prospectifs dans l'éventualité d'une modification des circonstances, sauf dispositions contraires prévues par les lois sur les valeurs mobilières et autres lois applicables.

For Editorial Information:

Chris Huntley
The Dow Chemical Company
+1 989-636-2876