Midland, MI - July 28, 2005

Principales aspectos del segundo trimestre de 2005

• Las ventas del trimestre ascendieron a 11.500 millones de US$, lo que representa un incremento del 16% sobre el mismo período del año anterior y un nuevo récord de ventas para un segundo trimestre.
   
• El beneficio fue de 1,30 US$ por acción, un 81% más que los 0,72 US$ de hace un año. Estos importes incluyen en ambos períodos partidas extraordinarias, con sendos impactos favorables de 0,10 US$ y 0,01$ por acción en el trimestre actual y en 2004.
   
• La Compañía registró su décimo trimestre consecutivo de recuperación interanual de márgenes, pese a que los costes de materias primas y energía fueron superiores a los de hace un año en casi 900 millones de US$.
   
• Los sólidos flujos de caja contribuyeron a reducir el endeudamiento en más de 1.000 millones de US$ en el segundo trimestre.

Comentario

"La fortaleza de la diversificada cartera de negocios de Dow y las ventajas derivadas de continuar centrándose en la gestión del margen y en la disciplina financiera fueron claramente patentes en el trimestre y proporcionaron una notable capacidad de aguante ante los contratiempos", señaló J. Pedro Reinhard, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de la Compañía.

	Trimestre cerrado a 30 de junio		Semestre cerrado a 30 de junio
(En millones de US$, salvo cifras por acción)	2005	2004	2005	2004
Ventas netas	11.450	9.844	23.129	19.153
Resultado neto	1.265	685	2.618	1.154
Beneficio por acción ordinaria	1,30	0,72	2,69	1,22

Examen de los resultados del segundo trimestre

The Dow Chemical Company (NYSE: DOW) anunció 11.500 millones de US$ de ventas en el segundo trimestre de 2005, lo que representa un incremento del 16% sobre el mismo período de 2004. El beneficio neto creció un 85%, hasta los 1.265 millones de US$, y el beneficio por acción fue de 1,30 US$, un 81% superior a los 0,72 US$ por acción del segundo trimestre del año pasado.

El resultado neto del segundo trimestre incluyó un beneficio después de impuestos de 113 millones de US$, equivalente a 0,12 US$ por acción, relacionado con el plan de repatriación de beneficios obtenidos en el extranjero en 2005, y una pérdida antes de impuestos de 31 millones de US$, equivalente a 0,02 US$ por acción, asociada al rescate anticipado de deuda por la Compañía. En el segundo trimestre de 2004, Dow registró un beneficio antes de impuestos de 20 millones de US$ (0,01 US$ por acción), que incluía plusvalías materializadas por importe de 563 millones de US$ por enajenación de activos asociada a la constitución de MEGlobal y Equipolymers, así como costes de reestructuración por un total de 543 millones de US$.

La mejora de precios sobre el segundo trimestre de 2004 fue del 20%, con crecimientos superiores al 10% en todas las áreas geográficas y en la mayoría de los negocios. Esto permitió a la Compañía registrar su décimo trimestre consecutivo de recuperación interanual de los márgenes, pese a que los costes de materias primas y energía superaron en casi 900 millones de US$ a los de hace un año. El volumen descendió un 4%, debido principalmente al impacto negativo de la desinversión en ciertos negocios durante 2004. Excluyendo dichas desinversiones, el descenso del volumen en comparación con un trimestre, el segundo de 2004, que fue especialmente bueno fue inferior al 1%, reflejando dicho descenso una menor demanda a comienzos del trimestre y la constante atención prestada por la Compañía a la gestión de precios y volúmenes de venta.

Gracias a una apreciable mejoría de los flujos de caja y a una perseverante atención a la disciplina financiera, Dow pudo reducir su endeudamiento en más de 1.000 millones de US$ en el segundo trimestre. Al término de éste, el endeudamiento bruto de la Compañía rondaba el 43% de los recursos propios totales, 10 puntos porcentuales menos que al final del mismo período de 2004. En estos momentos, la relación entre endeudamiento neto y recursos propios totales de la Compañía no llega al 35%.

"La Compañía continúa exhibiendo unos firmes resultados financieros", indicó J. Pedro Reinhard, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero de Dow. "La fortaleza de la diversificada cartera de negocios de Dow y las ventajas derivadas de continuar centrándose en la gestión del margen y en la disciplina financiera fueron claramente patentes en el trimestre y proporcionaron una notable capacidad de aguante ante los contratiempos, incluyendo incrementos de capacidad y una reducción de inventario en el sector a través de la cadena de valor. Aun cuando estos factores sectoriales se dejaron sentir más en la cadena del etileno, también afectaron favorablemente a otros productos.

"Los beneficios crecieron significativamente comparados con los de hace un año, a pesar de varias interrupciones de la producción imprevistas en el trimestre, tanto en instalaciones de Dow como en algunas actividades en régimen de joint venture", manifestó Reinhard.

En el segmento de Plásticos Performance, las ventas del segundo trimestre, de 2.800 millones de US$, fueron un 22% superiores a las del mismo período del año anterior, con un sólido incremento de los ingresos en la mayoría de los negocios. El volumen disminuyó un 2%, al resultar perjudicado por la venta del negocio de DERAKANETM en el cuarto trimestre de 2004, mientras que el precio mejoró un 24%, impulsado por Poliuretanos, Plásticos de Ingeniería y Productos Epoxi e Intermedios. El negocio de Sistemas Termoestables registró un sólido crecimiento del volumen, gracias a la fuerte demanda para construcción y aplicaciones de adhesivos y sellantes. El volumen también aumentó en Plásticos de Ingeniería, con una demanda estable de policarbonatos para diversas aplicaciones, en especial para medios ópticos, productos laminados y productos de seguridad. En el negocio de Productos Epoxi e Intermedios, las ventas crecieron significativamente en todas las áreas geográficas, ya que la Compañía continuó prestando especial atención a la gestión del precio/volumen. El EBIT(1) del segmento de Plásticos Performance fue de 436 millones de US$, un incremento del 63% sobre el mismo trimestre de 2004.

Las ventas del segundo trimestre en Productos Químicos Performance ascendieron a 1.900 millones de US$, un 19% más que en el mismo período de 2004. Esta mejora se apoyó en un incremento del 23% en precio, mientras que el volumen descendió un 4% desde los niveles particularmente altos de un año antes. Dow Látex se anotó un firme segundo trimestre, registrando Sistemas de Emulsión UCARTM incrementos de volumen y precio en la mayoría de las áreas geográficas, gracias a una demanda especialmente firme en Europa y Norteamérica. Polímeros de Emulsión también se anotó un buen crecimiento de los ingresos, pese al negativo impacto de las ventas de látex debido a una huelga de siete semanas en la industria papelera finesa. En el trimestre, el negocio concluyó la exitosa puesta en marcha de un segundo tren de estireno-butadieno para su planta de producción de látex en Zhangjiagang (China). Polímeros Especiales anunció otro sólido trimestre en el que registró un récord de ventas y el volumen se recuperó apreciablemente tras un flojo inicio de trimestre. A este éxito contribuyeron de forma señalada los productos de cuidado personal Amerchol y las membranas FILMTECTM para aplicaciones de separación de líquidos. Productos Químicos Performance registró un EBIT de 343 millones de US$ en el segundo trimestre de 2005, frente a los 113 millones de US$ del mismo período de hace un año, que incluyó costes de reestructuración por importe de 89 millones de US$. Excluyendo los costes de reestructuración de 2004, el crecimiento interanual del EBIT del segundo trimestre de 2005 fue del 70%.

El segmento de Dow AgroSciences contabilizó ventas por importe de 1.000 millones de US$ en el segundo trimestre de 2005, ligeramente superiores a las del mismo período del año anterior, compensando en líneas generales las mejoras de precio el descenso del 4% en el volumen. Las condiciones de sequía en Europa y Norteamérica restringieron la demanda estacional normal de productos herbicidas, y las difíciles condiciones sectoriales en Brasil afectaron también a los ingresos del trimestre. Con todo, el negocio se benefició de la exitosa introducción de penoxsulam, un herbicida para plantaciones de arroz en Estados Unidos y Europa, y al constante crecimiento de nuevas formulaciones de herbicidas ya existentes, en especial relacionados con aplicaciones para grano joven. Las ventas de herbicidas para pastizales también crecieron con respecto a las del segundo trimestre de 2004, gracias a los altos precios del ganado en Estados Unidos y Latinoamérica. El EBIT trimestral de Ciencias Agrícolas disminuyó un 12% interanual, pasando de 271 millones de US$ en 2004 a 238 millones de US$ en 2005.

El segmento de Plásticos tuvo un segundo trimestre satisfactorio, con un incremento de las ventas del 19%, al pasar de 2.300 millones de US$ en 2004 a 2.800 millones de US$ en 2005. En términos interanuales, el precio mejoró un 22%, mientras que el volumen se redujo un 3% debido a la venta del negocio de PET/PTA de la Compañía en el marco de la constitución de la empresa conjunta Equipolymers en 2004. Excluida esta desinversión, no hubo variación interanual en el volumen. En Polietileno, el volumen mejoró un 2%, logrando superar el negocio la eliminación de stocks del sector a través de una atenta gestión del precio/volumen. Los negocios de Poliestireno y Polipropileno registraron sendos descensos del volumen, en ambos casos poco significativos, si bien la demanda de estos dos polímeros mejoró de forma señalada en junio. Las tendencias de precio y volumen nos favorecen ahora en los tres polímeros principales. El EBIT del segmento de Plásticos en el trimestre fue de 575 millones de US$, cuando en el mismo período de 2004 fue de 399 millones de US$, lo que incluyó plusvalías por importe de 124 millones de US$ de la venta de activos asociada a la constitución de Equipolymers. Excluida esta plusvalía de 2004, el EBIT del segundo trimestre de 2005 duplicó con creces el del mismo período del año anterior.

En el segmento de Productos Químicos las ventas se redujeron ligeramente en el segundo trimestre de 2005 respecto a las del mismo período de 2004, en concreto un 1%, hasta los 1.400 millones de US$. El precio mejoró un 18%, pero el volumen se redujo un 19% debido a las desinversiones de activos asociadas a la constitución de la empresa conjunta MEGlobal hace un año. Excluidas estas ventas, el descenso interanual del volumen fue del 3%. La demanda de sosa cáustica, tras un flojo comienzo de trimestre, repuntó de forma significativa a finales del mismo en Europa y Estados Unidos. El monómero de cloruro de vinilo tuvo un trimestre atípico, con una demanda de PVC para aplicaciones estacionales en la construcción residencial menor de lo habitual. Hasta cierto punto, su efecto quedó contrarrestado por la mayor demanda de tubos de PVC para proyectos de infraestructuras hídricas. El volumen de etilenglicol registró un descenso interanual como consecuencia de la constitución de MEGlobal, mientras que el precio apenas varió respecto al mismo trimestre de 2004, aunque dio muestras claras de recuperarse a finales del trimestre y el impulso se mantuvo a lo largo de julio. El EBIT del segmento de Productos Químicos en el segundo trimestre fue de 267 millones de US$, frente a los 726 millones de US$ del mismo período de 2004, que incluyó plusvalías por importe de 439 millones de US$ de la venta de activos. Excluida esta plusvalía de 2004, el EBIT del segundo trimestre de 2005 acusó un descenso interanual del 7%.

"La Compañía hizo grandes avances en el trimestre, a pesar del impacto negativo de las correcciones de inventario en el sector, logrando progresar en recuperación de márgenes y, al mismo tiempo, retener su ventaja competitiva tanto en los negocios Básicos como en los negocios Performance", señaló Reinhard.

"Al entrar en el tercer trimestre, las tendencias de precio y volumen se han tornado de nuevo propicias en prácticamente todos los segmentos operativos. El sector ha atravesado por un punto de inflexión en el ciclo alcista desde la perspectiva de las condiciones de la oferta y la demanda. Y si bien los costes de materias primas y energéticos siguen siendo altos y volátiles, Dow prevé continuar anunciando mejoras interanuales en lo que queda de año, anotarse beneficios récord en 2005 y lograr un crecimiento adicional de los beneficios en 2006", concluyó Reinhard.

(1) Beneficios antes de intereses e impuestos ("EBIT"). La conciliación del EBIT con el "Beneficio neto a disposición de los titulares de acciones ordinarias" se expone en el cuadro de Segmentos Operativos y Áreas Geográficas.

Próximas emisiones por Internet (webcasts)

Dow emitirá hoy a las 10:00 horas (EDT), en directo por Internet desde su pagína web (www.dow.com), la reunión con los inversores en la que anunciará sus resultados del segundo trimestre, las perspectivas del negocio y otros asuntos de interés.

Sobre Dow
Dow es una compañía líder en ciencia y tecnología que suministra productos químicos, plásticos y para la agricultura innovadores y que presta servicios en numerosos mercados de consumo básicos. Con una cifra de ventas anual de 40.000 millones de US$ y clientes en 175 países, está presente en una amplia variedad de mercados que son esenciales para el progreso humano como, entre otros, alimentación, transporte, sanidad y medicina, cuidado personal y del hogar, y construcción y edificación. Comprometidos con los principios del desarrollo sostenible, Dow y sus 43.000 empleados buscan equilibrar las responsabilidades económicas, medioambientales y sociales. Por "Dow" o la "Compañía" se entenderá The Dow Chemical Company y sus asociadas consolidadas, salvo que expresamente se indique otra cosa.

Nota: Las manifestaciones sobre previsiones recogidas en el presente documento están sujetas a factores de riesgo e incertidumbre que pueden afectar a las actividades, mercados, productos, servicios y precios de la Compañía, así como a otros factores, según se indica en la información notificada a la Comisión del Mercado de Valores estadounidense (SEC). Dichos factores de riesgo e incertidumbre incluyen, a título enunciativo y no limitativo, factores económicos, competitivos, legales, administrativos y tecnológicos. En consecuencia, no cabe garantizar que se cumplirán las previsiones de la Compañía. La Compañía no está obligada a proporcionar revisiones de cualesquiera manifestaciones sobre previsiones si se alteran las circunstancias, salvo disposición en contrario en la legislación de valores u otra normativa aplicable.

For Editorial Information:

Chris Huntley
The Dow Chemical Company
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